對LNG和煤化工業(yè)務情有獨鐘的民營能源巨頭廣匯能源（600256，sh）在連續(xù)幾年的高速擴張后，正面臨業(yè)績下滑之虞。

6月30日晚，廣匯能源發(fā)布的2016年中期業(yè)績預告令市場大跌眼鏡，其預計2016年上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少約84%左右。而2015年廣匯能源的凈利潤同比也大幅下滑約84%。此外，廣匯能源為支撐其高速擴張而實行的高負債運行模式也令市場人士心存疑慮。截至2015年9月30日，公司資產負債率為68.32%，高于同行業(yè)48.31%的平均水平。

廣匯能源在回復《中國經營報》記者采訪時表示，最近三年，公司處于向能源業(yè)務轉型的過渡期，建設項目投資金額大，因此公司債務融資增長較快。相關債務的償還也在積極籌備中，為償還即將到期的10億元債權公司還專門成立了專項償債賬戶。

對于業(yè)績大幅下滑的原因，廣匯能源方面解釋稱，首先是2016年上半年度受宏觀經濟增速放緩，能源產品價格持續(xù)低位等因素影響，公司甲醇、LNG等主要產品市場銷售價格與上年同期相比大幅下降；同時受公司煤炭下游客戶上半年開工不足影響，1~6月份煤炭產、銷量與銷售價格同比均大幅下降。

記者注意到，2014年，廣匯能源實現營業(yè)收入67.17億元，同比增長39.79%，公司實現凈利潤16.38億元，同比增長118.09%。然而不到一年間，其業(yè)績便急轉而下。一直延續(xù)到今年上半年，跌勢未改。

另一方面，受累煤化工業(yè)務的高速擴張，連續(xù)發(fā)債的廣匯能源資產負債率也居高不下。記者注意到，截至2015年9月30日，公司資產負債率為68.32%，高于同行業(yè)48.31%的平均水平；公司短期借款及一年以內到期的長期借款金額合計達59.03億元，處于相對較高水平，且呈現緩慢上升勢頭。公司近年來每年均需支付大量利息支出，直接影響到公司經營業(yè)績。

目前，煤化工已成為廣匯能源重要的板塊之一，2014年67億元的總營收中，煤化工板塊業(yè)務便貢獻了其中的13億元，同比增速更是高達132%。

“低油價給予煤化工企業(yè)致命一擊，未來2年，會有一大批煤化工企業(yè)面臨淘汰，剩下的煤化工企業(yè)也面臨虧損風險�！苯疸y島分析師薛靜告訴記者。

此外，砸入數十億元密集布局LNG之后，廣匯能源卻遭遇需求寒冬。

其2015年公司中報顯示，廣匯能源天然氣業(yè)務占收入比例已達47.95%，利潤比例56.45%，毛利潤達37.76%。對比歷年報表可以發(fā)現，天然氣業(yè)務所占比例不斷提高，自2012年以來，天然氣業(yè)務利潤占比從37.35%一躍提升至56.45%。實際上，廣匯能源已成為國內經營規(guī)模最大的陸基LNG供應商之一。

但眼下，油價、煤價暴跌，天然氣的價格優(yōu)勢早已蕩然無存，進一步抑制了下游需求。2015年天然氣消費累計增速僅為3.7%，而2000年至2013年，中國天然氣年消費量從245億立方米增至1705億立方米，年均增速曾高達16.1%。為此，多家研究機構也發(fā)出警示——中國LNG產業(yè)產能將出現比較嚴重的過剩局面。中石油經濟技術研究院副院長錢興坤直言，產業(yè)發(fā)展面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

此外，金銀島天然氣分析師梁津告訴記者，廣匯LNG執(zhí)行全產全銷模式，長期以來受運距限制，資源分流至南方并不順暢，極大影響了廣匯的銷售業(yè)績完成。且未來進口價格波動大，市場風險不容忽視。

分析人士指出，目前民營企業(yè)中廣匯能源在新疆油氣開發(fā)領域處于領先地位，在哈薩克斯坦等地開發(fā)投資區(qū)塊，同時還獲得了原油進口權和相應配額。一旦行業(yè)形勢向好，廣匯能源將受益于此前的全產業(yè)鏈的優(yōu)先布局，不過目前情況下，廣匯能源只能“看天吃飯了”。記者注意到，廣匯能源最近一期是2009年8月發(fā)行的7年期10億元規(guī)模的債券將于8月份到期，屆時廣匯能源將全額兌付本息。廣匯能源為此專門成立了“09廣匯債”償債賬戶。

（來源：《中國經營報》 ）